王瑞红

前不久，在北京举办的“智慧财富洞见未来”——《宏观经济分析及全球资产配置策略指引》（以下简称《指引》）发布会上，对于全球经济走势，《指引》提出，欧元区受服务业信心改善的推动，经济景气指数上升，中国经济增长也将展现足够韧性，2021年下半年季度经济增速前高后稳，全年经济增长速度预计在8.5%左右。国家统计局数据显示，8月中国制造业采购经理指数（PMI）连续18个月站上“荣枯线”，制造业总体保持扩张态势，再次证明中国经济长期向好的基本面以及复苏向好的韧性。

为此《指引》提出，全球资本市场波动性大幅上升，未来投资更具挑战性，投资者应灵活控制债券仓位，择机配置股票资产。中国经济在全球的率先恢复为中国私募股权投资市场提供了新的发展机遇。在私募股权投资领域应重点聚焦新消费、硬科技、大健康三大“黄金赛道”。在私募股权投资基金方面，虽然受诸多不确定因素影响，私募股权投资基金管理数量及绝对规模发展趋势有所缓和，但从存量规模看，私募股权投资基金已成为资产管理行业的重要组成部分，且私募股权投资基金与创业投资基金在股权融资方面承担着重要角色，在推动高新技术企业、初创科技型企业等实体经济快速发展方面发挥着作用。

《指引》还提出，中国消费内需潜力仍未充分释放，随着“十四五”规划扶持政策逐步落地，本土消费品牌有望快速发展。另摩根士丹利最新报告《消费2030：“服务”至上》预测，中国消费市场规模将在下一个十年中翻倍，达到12.7万亿美元，成为全球消费市场规模增长最快的国家之一。尤其随着“银发浪潮”来袭，“人口老龄化”加速，医疗健康领域备受市场青睐，医疗设备、制药、生命科技和疫苗成为市场投资热点。

对于银行保险机构而言，养老金融无疑是一块颇具吸引力的“大蛋糕”。面对人口老龄化带来的“银发经济”“养老金融”“适老化服务”等多元化需求，金融机构在适应和调整的同时，应该积极挖掘其中潜在的发展机遇。以老年用户为主体的“银发经济”正在加速崛起，市场潜力不容小觑。随着中国老龄化程度加深以及养老需求增长，以养老为核心的“银发经济”日渐成为国内最具潜力的市场之一。银发经济的发展，不仅关系着老年人的生活质量，也是国民经济扩内需、促消费的重要内容。

“十四五”规划和2035年远景目标纲要提出，今后5年将多渠道增加城乡居民财产性收入。这意味着，作为财产性收入“主战场”的投资理财市场将迎来更多机会，财产性收入在“钱袋子”中地位越来越高。先来看一组数据：国家统计局数据显示，2019年全国居民人均财产净收入为2619元，这个数字在2013年还是1423元。与此同时，财产净收入占全部可支配收入的比例，也从7.7%提升到了8.5%。这说明，财产性收入在“钱袋子”中地位越来越高。近年来，越来越多的人开始接受“你不理财、财不理你”的观念，加入理财大军，花心思打理自己的“钱袋子”。

据中金公司发布的研究报告指出，中国居民家庭资产自改革开放开始逐步累积，配置主力从满足生活基本需求起步，到通过购买各类家庭耐用消费品提高生活水平，再到购买不动产、乘用车等“昂贵”的固定资产，目前可能正在进入金融资产配置加速的时期。未来5年，将“创新更多适应家庭财富管理需求的金融产品”，“十四五”规划纲要中这个表述受到市场高度关注。国家金融与发展实验室副主任曾刚认为，居民的财产性收入主要来自金融市场的回报，要多渠道增加城乡居民财产性收入，需要开发与各类居民需求相匹配的金融产品。

“总量上我们的理财产品已经很丰富，但从结构上来看，还有一些需求没有得到充分满足。”曾刚说，居民需求是多层次的，不同类型主体有不同的风险偏好，目前特色化差异化的产品相对不足。随着人口老龄化的进程，与养老相关的理财产品需求会更加旺盛，未来也是发展的重点。实际上，金融产品的开发离不开繁荣健康的金融市场。伴随金融市场的改革开放持续深入，可以预见，未来的市场交易规则将更公平、信息披露将更透明、违规行为将得到更有效约束。

这样的发展趋势将为各类金融机构打造一个更加公平的竞争“舞台”，凭借自身优势服务不同的理财需求。随着银行理财子公司、公募基金等机构投资者的能力不断增强，投资者得到的服务也会更加专业。再就是，细心的观察者还在“十四五”规划纲要中发现了这么一句话：完善上市公司分红制度。对于超过1.8亿的证券市场投资者来说，非常值得关注。业内人士指出，上市公司分红是投资者获得财产性收入的一种重要方式，被“十四五”规划纲要提及，意味着未来这项制度将得到进一步的重视和完善。

2020年3月施行的新证券法已经明确：上市公司应当在章程中明确分配现金股利的具体安排和决策程序，依法保障股东的资产收益权。上市公司当年税后利润，在弥补亏损及提取法定公积金后有盈余的，应当按照公司章程的规定分配现金股利。近年来，伴随监管持续引导和股东回报意识不断增强，A股上市公司分红水平逐年提升。2017年度年报披露的分红总金额首次突破万亿元大关，此后这一纪录被不断刷新，2019年已经达到1.36万亿元。由此可见，只有那些盈利能力强、现金流好的上市公司，才能给投资者稳定、可持续的现金分红回报。像A股市场分红的力度不断加大，就是注册制、退市制度升级等资本市场改革不断深化的体现。

有分析认为，未来要完善上市公司分红制度，必须持续提高上市公司质量，加大证券市场的投资端改革，让一毛不拔的“铁公鸡”越来越少，证券市场投资者的获得感才能越来越强。从近年来基金与理财产品的申购渠道上看，新中产家庭主要通过银行和以腾讯理财通为代表的第三方互联网理财平台进行理财。其中，选择银行渠道的比例达到60.1%，选择第三方互联网理财平台的比例达到54.6%，远超过选择基金公司、证券公司和保险公司渠道的比例。在投资理财方面普通人很难有较高的收益率表现，一方面是因为全社会的投资回报率在下降，无风险收益率持续降低，另外一方面，投资本身是一件专业的事。因此新中产家庭偏好稳健型投资是非常明智的选择。

在未来投资看好新消费与理财等“黄金赛道”方面，投资者应牢固树立多元化的理财理念，这就是，首先要去尝试，考虑银行存款或理财产品之外的基金等理财产品；第二要量力而行，股票是投资风险较高的资产，不能盲目追求高收益。对于可投资资产金额较大的家庭，目前国内金融市场也在逐步发展家族信托、买方投顾等模式，专门服务这些人群或家庭，未来或许会有较大改观。