巴九灵

今年以来，A股呈现“前高后低”的走势，一季度市场表现如火如荼，大幅上涨；二季度表现弱势，市场一度持续下跌；到三季度，挽回颓势恢复涨幅。总体来看，各主流指数今年均出现不同程度上涨，涨幅在20%~30%。

不知各位炒股的朋友，今年的投资收益都达到预期了吗？但从往年长期的数据来看，散户的回报一直都不太理想。

据《上海证券交易所统计年鉴2018卷》报告显示，2017年，沪市的自然投资者约1.94亿人，占沪市所有投资者的90%以上。

然而，市场份额占比如此庞大的散户，却回报最小，甚至亏损严重。当年，沪市总盈利额为34535亿元，其中，自然投资者盈利额仅为3108亿元，不足一成。由此可见，“A股的一大特点，就在于散户多但回报较小”。

针对这个情况，本期公开课，我们邀请到了新加坡五福资本创始人、掌管着超过十亿资金的基金经理，著有《小乌龟投资智慧》系列图书的伍治坚老师。他将从个人投资判断的角度出发，为大家详细讲解：如何进行理性投资。

下面，小巴就带你提前预习一下课程中的知识点。

01：市场是有效精确的系统

市场是一个集合了众人判断的有效系统，而众人智慧的准确度要高于其中任何一个个体的判断。索洛维基所写的《众人的智慧》这本书中，详细阐述了要满足众人判断准确性高于个人判断的四个条件，分别是：意见分散、相互独立、专业互补和有效集合。

我们可以观察到，在全球一些发达国家的资本市场，无论是股市还是债市，都有很多市场满足这四个条件。股市中集结了一群来自不同地域背景、阶层群体的人，他们会独立运用不同的专业知识去做市场分析判断，最后通过一个高效和准确的机制，将这些信息和意见集合起来，反映在市场当中。

举例来说，我们可以在图上看到苹果股票在2018年1月-2月的历史股价和每天的交易量。

在当时的两个月内，苹果的股价是在150~190美元之间波动的。市场上大致有四类人群，广大股民、管理层和大股东、股票分析师及基金经理在进行交易。参与交易的每一个投资者，都会在心目中对苹果股票进行一个估值，再来决定买入或卖出。最后在2月23日的收盘价175.5美元，是上述所有人的意见的综合体现。

02：做出正确的个人判断

马克思曾经说，如果你想要在股市中比别人赚更多钱，那你需要做到个人判断正确且你的判断要和众人判断不一样。

我们来拆解一下，首先，如何做到个人判断正确呢？

我们要对自己建立清晰的认知，并追求达到“基于证据进行理性投资”的最好状态。

一方面，我们先拿出一点时间，认真地分析一下自身情况。是否存在过度自信、盲目轻信、投机取巧等情况，及时地调整好自己的心态。摒弃“眼高手低”的焦躁心理，投资时有所选择，满足于市场的平均回报，选择长期持有低成本指数基金，降低风险。

另一方面，将节省出来的时间和精力花在学习上，掌握更多的理财知识，早日成为懂得又多、知道得又快的专业人士，基于理性的判断进行投资。

03：你的判断要和众人的判断不一样

既然市场集合了众人的智慧，那在思考的时候我们就要想到别人会怎么想。不要“我觉得”，要去想“别人怎么觉得”。根据大多数人的想法再去做判断和行动，会更加接近最终答案。在纷繁复杂的股票市场中，比别人更加深层次地思考有利于掌握更多的信息来做出判断决策。

但不要耗神去想太多层，比别人多想一到两层即可。第一层是“我怎么想”，第二层是“别人怎么想”，有时需要想到第三层“别人猜我会怎么想”。

来源： 吴晓波频道