巴九灵

昨天早上，小巴坐地铁上班，站在了一位女士前面，她紧盯手机，表情严肃。突然，她眉头皱紧，嘴里还在咕囔着什么，显然是看到什么不好的消息。我忍不住瞄了一眼她的手机屏幕，原来，是股票跌了。

如果你也在做股票投资，这种情况就可能挺常见的。每天的心情被K线图的走势牵动，身边人甚至都能从你的表情判断出当天的股市行情。

那么，这种看涨就笑，看跌就丧的状态是否正确呢？我们今天来谈谈这个问题。

股价波动是件好事，不是风险

首先，我们需要摆正对股价波动的态度。

巴菲特认为，投资者要把股价波动看作是一件好事情，因为只有股价波动，你才能从中获得更多的买入或者卖出机会。

你可能会有疑问，股价波动不就意味着风险吗？炒股的人天天说风险，监管部门说风险，交易所说风险，这个风险不就是股价的波动吗？

而对于真正的价值投资者来说，他们从来都不认为股票波动是风险。

真正的风险是什么？

是你投资股票的结果不能跑赢相同资金条件下的其他理财收益。

比如，拿100块钱去买股票，一个月之后把它卖出去了，到手101块，那么获得的投资收益就是1块钱。

但是同样的100块钱，如果用于其他的投资，比如放到银行，一个月可以拿到5毛钱的利息。那你前面投股票得的一块钱收益，就是赚的。但如果你做了其他选择，这100块可以获得5块钱的利息，那可能就亏损了4块钱。这亏损的4块钱就是你投资的风险。

所以对于投资来说，关注的风险是经济学当中“机会成本”的概念。

是否要在下跌时买入，在上涨时卖出？

对于股价波动的态度明确以后，那面对涨跌不定的股价，我们是否要采取应对措施，是否要在下跌时买入，在上涨时卖出呢？

当然，选择买入时机时，价格越低越好，但不是绝对价格低，而是合理价格低，也就是说它的价格低于了它的内在价值。怎么判断呢？这就涉及对公司的选择和价值判断上，我们可以结合公司的财务报表、经营状况等要素综合判断。

在心理上，我们当然是希望价格越低越好，但一定要相信自己绝对等不到最低点，当价格已经足够低时就可以选择买入了。虽然在短期可能会被套牢，但是只要你评估的价格和价值是准确的，就可以了。

既然判断买入是看股票价格和内在价值之间的关系，那判断卖出时机，还是要遵循这个逻辑。作为一个价值投资者，选择卖出主要有三种情况：

第一，这家公司的基本面出现了恶化，也就是当初对这家公司的内在价值的判断出现了错误，在这种情况下必须卖出。

第二，当价格达到甚至超过你之前所测算的目标价值位，就要卖出。比如，按照你的测算，所投公司的股价能涨到10块，当它真的已经涨到10块，就要卖。虽然它可能还会继续涨到12块、13块甚至14块，但你要告诉自己那跟我没关系。

第三种情况比较难抉择，就是如果有更好的投资而你没有更多的钱时，就可以选择卖出。我们作为普通投资人，不可能永远有源源不断的资金去买入新的股票，由于手头资金有限，买了这些股票之后就没有办法去做其他的投资，但在评估之后又发现有更好的投资选择，这时就要做抉择，是不是要把手头上的股票卖掉。

价值投资者的交易次数一定不能多

理财老师曾经讲过一个故事：经济学家巴曙松博士，曾经在香港的中联办以及其他一些金融机构工作过很多年，他说自己在香港见到过一个老头，这个老头在香港的投资圈挺有名，每个人都很佩服。他已经七八十岁了，每天就是唱歌跳舞喝早茶，四处闲逛，总之就是看起来老年幸福的一种状态。

巴曙松就跟这老头聊，问他：“您现在这种幸福的状态是怎么来的？大家都说您投资很牛，请问您的投资是如何做到的？”

这位老先生说：“其实我只做过三四次投资，而且我也不买个股，我只买香港的恒生指数，也就是香港大盘。”

“您只做这么几次，然后只买指数，是怎么做的？”

他说：“很简单，我就等。怎么等？等到恒生指数的总体市盈率跌到8倍以下，就全仓介入，甚至会加一些杠杆。买入之后我又等。我会被套牢，也不知道什么时候会涨，但是只要指数的市盈率跌破8倍到7倍多，那时我就会介入。等到市盈率能够翻到12倍、13倍、14倍，接近15倍的时候，我就会全仓卖出。然后又继续等，等下一次指数跌破8倍。”

说完这个故事，理财老师给价值投资者提了两点建议：

第一，作为一个坚定的价值投资者，每年的买卖操作次数要足够低。在A股的二级市场，很多人可能习惯了蠢蠢欲动、摩拳擦掌，但是根据价值投资的理念，理财老师给出的建议是每年你认为有可能参与的投资机会一定不能过多。

第二，即便是有这样的交易机会，也要耐心等待指数跌到一个比较低的位置，这种机会在A股市场还是比较多的，A股市场永远是熊市比牛市多，所以阶段性的低点机会比较多，这是A股市场给我们的福利。

所以，对于波动的股价，我们要有正确的态度，不要让心情被它影响，也不要根据股价波动频繁进行买卖操作。看准企业价值，找准投资机会。

来源 吴晓波频道