王瑞红

进入5月份以来，多家银行集体宣布下调人民币存款挂牌利率，在多轮下调后，当前多数国有大行、股份制银行3年期、5年期存款挂牌利率已降至3%以下。业内认为，由于协定、通知这两种存款产品属于“非主流”，占银行存款业务比重较低，因此本次调整对行业影响不大，主要是信号意义更大一些。当前协定存款、1天、7天通知存款实际执行利率普遍较高，部分中小银行协定存款在2%以上。此次调整将引导对公活期成本下降，降成本政策意图进一步明确。

下调存款利率有哪些必要性

据悉，通知存款分为一天通知存款和七天通知存款，支取时通过手机银行或网上银行等渠道提前一天或七天通知银行，即可按实际存期及支取日相应币种档次利率计付利息，起存金额普遍为5万元。而协定存款是指在单位基本存款账户、一般存款账户或专用存款账户之上开立具有结算和协定存款双重功能的协定存款账户，并约定基本存款额度，由银行将协定存款账户中超过该额度的部分按协定存款利率单独计息的一种存款方式。

存款利率下调必要性有哪些？对普通百姓有哪些影响？投资者如何实现财富保值和增值？近期银行下调存款利率，可以缓解银行存款竞争，降低银行的负债成本，进一步支持实体经济。

今年以来，银行贷款利率普遍下降，住房贷款利率已跌破4%，而部分央企贷款利率接近2%，银行净息差承压，迫使银行下调存款利率。存款降息不是针对普通老百姓的储蓄存贷，主要针对银行同业存单、协定存款，同时，对定期存单、通知存款也有一定影响，但考虑目前通缩压力和CPI下行趋势，真实利率变化不大。

据申万宏源最新报告显示，2023年一季度商业银行净息差下探，其中，国有银行平均净息差下行13.7BP至1.65%，8家股份制银行的平均净息差下行13.8BP至1.95%。但商业银行的利润是准公共品，既要保证商业银行的合理盈利水平，又不能抬高实体经济融资水平，只能对存款利率进行调整。因为，贷款利率是信贷市场供求关系的反映。前期贷款利率下降，主要得益于金融机构减费让利和金融管理部门的加强引导；当前贷款利率较低，也可能反映出有效融资需求仍然有待进一步提振。接下来，应保持宏观政策的稳定性、连续性、灵活性，继续采取坚决有力的措施提振经营主体信心和预期，进一步激发有效融资需求。

此外，还需注意，部分大型银行普惠小微贷款维持超低利率，一方面是因为在普惠小微贷款支持工具等政策支持之下，银行资金成本得以降低；另一方面是因为在“两增两控”的压力之下，部分银行不计成本通过压低利率来抢夺客户。下一步，对大型银行，应提升其小微企业和个体工商户“首贷户”的考核占比，降低因其非市场化过度下沉对中小银行带来“掐尖现象”和“挤出效应”的影响，推动构建更加良好可持续的小微金融服务生态。对中小银行，应在资金来源、资本补充、资产处置等方面采取更多的差别化支持措施，鼓励中小银行更好地发挥体制机制灵活、贴近市场和客户等特点，更精准地服务好小微企业和个体工商户。

多家银行暂停通知存款业务

5月15日，建设银行App显示，其“个人通知存款一户通”“薪享通存款”“结算通存款”产品均已停售；农业银行App显示，其智能通知存款“双利丰”已于5月15日起停止签约；工商银行App显示，该行1天期、7天期通知存款年化最高利率进行了下调，较之前的存款年化最高利率下调了0.3个百分点。而在此之前，已有多家银行发布了此类公告。自5月15日起，徽商银行暂停销售了其“智享存”“智慧通知存款”两款通知存款产品；5月14日，平安银行暂停销售了其“智能通知存款”产品。整体来看，银行整体调整的为通知存款、协定存款，调整内容多为下调相关存款利率，或者暂停相关业务办理。有关人士认为，通知存款和协定存款的产品优势是灵活性和稳定性。通知存款可以随时取款，但需要提前通知银行；协定存款则需要按照约定的期限存款，但利率相对较高且稳定。这两种存款产品都比定期存款更加灵活，能够适应客户的不同需求。

与此同时，增额终身寿险却再成热门。“利率持续下行，欢迎尽早配置增额终身寿险，提前锁定利率。”徽商银行某支行客户经理向客户推介道。去年以来，在监管引导下，银行存款利率不断下行，增额终身寿险由于其3.5%的预定利率，在期望保本保息的客户群众占有一定的优势地位。但随着存款利率下行，市场消息称，保险新开发产品定价利率或从3.5%降至3.0%。“利率持续下行是大趋势，建议您提前购买增额终身寿险产品，锁定3.5%预定利率产品的最后窗口期。”兴业银行某支行客户经理建议。

据银保监会披露，2022年末，商业银行整体净息差为1.91%，同比下降了17BP。据2023年一季报，42家上市银行净息差同比下降25BP。近年来，银行面临较大的净息差压力，为应对息差压力，部分银行充分利用存款利率市场化调节机制主动管理负债。本次调降利率，是在此前调降存款利率基础上，进一步对部分产品利率进行合理调整。

目前，协定存款和通知存款已经成为银行付息成本继续下行的阻碍因素。有关人士认为，在当前的经济形势下，存款利率定价自律机制主导下的此次调整行为，延续了降成本、惠实体的思路，通过压降商业银行负债端成本，在保持商业银行净息差基本稳定的基础上，压降实体经济融资成本。

此外，银行也需要控制流动性风险，避免资金过度集中在某些存款产品上，因为银行需要降低成本来保持盈利。资金成本相较大型机构更高、对利率波动更为敏感、更依赖息差收入的中小型机构，更会积极考量是否需要维持上述两种存款产品的原有业务规模。毕竟对于银行客群而言，市场上有大量品类是足以通过资产组合管理来替代这类业务。

那么，随着通知存款、协定存款相关利率下行，且部分银行暂停部分相关业务，产品优势下降，该类存款是否会在市场上消失？有关人士认为，虽然下调了银行协定存款、通知存款利率上限，但此类产品的优势仍在，不会从市场上消失。一方面因为不同银行的吸储需求不同，一些中小银行很显然还有以此类产品加强吸储的需求；另一方面随着资金面供求关系的演变以及在同业竞争之下，未来这一产品还会有全面恢复的较大可能。

存款利率调降有望促进企业投资

多家商业银行发布公告称通知存款和协定存款利率进行调降后，有关人士指出，协定存款属于对公业务，通知存款既有对公业务，也有个人业务，协定存款和通知存款基本上以对公活期存款为主，对百姓的影响不大，对企业会有一定的利息损失，但有助于刺激企业投资并降低融资成本，另外也会使老百姓投资理财受到影响。此前，高息协定、通知存款较为普遍。目前“类活期”存款估计占中小银行存款的20%，推动银行负债端成本上升。因此，目前银行负债成本有调降的必要性。在存款利率市场化之后，一些银行为竞争市场份额，被迫提升存款利率。特别是在央行货币政策变化有限的情况下，存单和资金利率过去几年并未出现明显趋势性下降，这造成理财、货基等产品收益率居高不下，进而使得存款难以出现趋势性下降。

在银行业内，通知存款、协定存款被称为“类活期”存款。当前，通知存款、协定存款利率调降更多是出于推进利率市场化改革深化大背景的考虑。此次存款利率调降释放了以下信号：首先，减轻了银行息差压力。本次下调将引导银行的对公活期成本下降，存款降价叠加资产端让利压力趋缓，银行息差、盈利将合理修复，有利于增强银行内生资本补充能力。

其次，减少企业及居民的短期存款意愿、促进企业投资、居民消费。此前，部分中小银行的协定存款和通知存款定价过高，会对遵守自律机制、定价较低的银行产生揽储冲击。存款利率调降后会普遍降低中小银行协定存款及通知存款利率，减少中小银行间揽储恶意竞争，对股份行及国有大行影响较小。长端利率下行仍有空间，市场降息预期升温，但大概率会落空。

从市场角度看，此次存款利率调降能降低金融市场交易费用，加速资金周转，从而提升资金、市场运转效率。对于普通储户来说，存款利率下降意味着利息收入减少，也会对个人理财产生影响。

存款利率的下调是趋势，储户应结合自身的风险偏好和流动性需求等去配置资产。风险偏向保守的投资者，可以购买国债，流动性相对灵活的存款产品或者低风险的理财产品。

疫情以来，消费减少，企业及居民存款增多，形成了一定规模的超额储蓄，本次降低协定存款及通知存款自律上限可以降低企业、居民的储蓄意愿，引导企业加大投资、居民增加消费，促进经济复苏。只有经济复苏，企业、居民对后续的收入信心才会回升，进而形成储蓄转化为投资、消费进而再转变为企业、居民收入的良性循环。

在低利率时代，要在跑赢通胀的同时，实现财富稳健增值，投资者需要通过选择优质赛道，享受产业红利和经济高质量发展红利。